近日，2018年1季度保险业保费收入数据出炉，整体来看，行业累计实现原保险保费收入1.41万亿元，同比下降11.15%，同比数据相较于前两月，下降幅度已有缓和，但产险公司与寿险公司表现仍呈现分化态势，其中，产险公司实现原保险保费收入3090.39亿元，同比增长17.27%;寿险公司实现原保险保费收入1.1万亿元，同比下降16.82%。

值得关注的是，寿险公司中，平安寿险未能延续上月领先地位，中国人寿实现原保险保费888.24亿元占队首位置;万能险方面，君康人寿、安邦人寿、中韩人寿三家险企万能险业务收入分别同比上涨294倍、48倍、23倍;财险公司中，人保财险在3月单月保费收入422.53亿元超平安财险，领跑“老三家”。

和谐健康3月原保险占比1.42%垫底行业，君康等多险企持续加码万能险

具体来看，寿险公司“开门红”放缓趋势已现扭转，出现今年首次单月同比正增长，数据显示，3月单月寿险业原保险保费收入3236.85亿元，同比上涨8.53%，但中资寿险公司与外资寿险公司表现不一。中资寿险公司累计实现原保险保费收入3044.8亿元同比上涨11.48%;外资寿险公司累计实现原保险保费收入192.05亿元，同比下跌23.55%。

细分来看，共计27家寿险公司原保险保费收入仍呈下降趋势，拉低整体数据，其中，安邦系险企和谐健康今年3月原保险保费缩减情况最为严重，实现原保险保费收入3054.67万元，同比锐减98.93%，安邦人寿实现原保险保费收入187950.43万元，同比下跌92.28%。

此外，华汇人寿、中融人寿3月原保险收入缩水幅度也超九成，分别实现原保险保费收入286.79万元、5224.16万元，同比缩减95.43%、94.94%。弘康人寿、安邦养老、君龙人寿、工银安盛、吉祥人寿、建信人寿、农银人寿以及国寿存续等九家险企在今年3月单月原保险保费收入跌幅也均过半。

值得关注的是，3月，寿险企业中领跑的依然是中国人寿、平安寿险以及太保寿险三家大型险企，但平安寿险在3月未能继续领先中国人寿占据队首位置。细分来看，中国人寿在3月实现原保险保费收入888.24亿元，同比涨幅57.74%。平安寿险实现原保险保费收入353.8亿元超过太保寿险的243.67亿元，位列第二，同比上涨20.01%，太保寿险涨幅则为14.41%。

万能险方面，综合来看，保险业3月单月实现万能险保费收入670.39亿元，环比微弱上涨2.02%，同比来看则呈下降趋势，共计下滑6.06%，但险企分化趋势较为明显。

具体来看，君康人寿在3月实现万能险保险保费收入39.61亿元，而在2月这一数据仅为1066.33万元，环比上涨370倍，同比涨幅也高达292倍，形成反差的是，其原保险保费收入环比、同比均呈下滑趋势，分别下降31.90%、40.84%，原保险占规模保费比重为43.01%。

此外，安邦人寿在3月实现万能险保费收入148.41亿元，环比下滑3.69%，同比上涨4817.82%;中韩人寿万能险保费收入5384.08万元，同比上涨2383.43%。和谐健康、阳光人寿、恒大人寿三家险企万能险业务收入在3月份均翻倍增长。

规模保费方面，则有35家险企同比出现下滑，其中华汇人寿、中融人寿缩水幅度超九成，分别达到95.43%、94.87%。值得关注的是，在三月份，共有七家险企原保险保费占规模保费比重不足五成，其中，和谐健康占比仅为1.42%，为行业最低值。此前和谐健康曾发布2017年报暂缓披露公告，原因为银保监会对股东安邦集团实施接管以及公司股东大会、董事会、监事会暂停履职。

除此之外，弘康人寿原保费在规模保费中占比8.10%;安邦人寿、建信人寿占比均在两成左右，分别为11.24%、21.75%;昆仑健康、上海人寿、君康人寿分别占比38.41%、42.74%、43.01%。

财险“老三家”市占率超六成，中原农险、鼎和财产同比跌幅过半

财险公司方面，今年一季度实现原保险保费收入2752.90亿元，同比增长14.60%，其中，3月份共计实现原保险保费收入1144.08亿元，环比涨幅超6成，同比上涨达16.65%，细分来看，中资财险公司涨幅高于外资财险公司，同比涨幅分别为16.84%、5.24%。

值得关注的是，人保财险、太保财险、平安财险“老三家”3月原保险保费收入743.99亿元，财险公司原保险保费收入1144.08亿元，占比超六成，达到65.03%，相较于2月的63.81%略有提高，财险公司中强者恒强局面仍未打破。值得关注的是，人保财险在3月单月保费收入反超平安财险，以原保险保费收入422.53亿元、环比涨幅88.61%，领跑老三家。

具体来看，今年3月份，87家财险公司中有27家出现了原保险保费同比下滑的趋势，中原农险、鼎和财产跌幅过半。其中，中原农险3月实现原保险保费收入4421.46万元，同比跌幅达75.57%，居于首位，而其环比也呈下降趋势，跌幅超九成。蓝鲸财经查阅发现，总体来看，今年一季度，中原农险表现并不“逊色”，保险业务收入达到7.63亿元，同比增长65.5%;净利润1.33亿元，已超去年全年的2622.44万元。

此外，鼎和财产在去年3月实现原保险保费收入46686.14亿元，今年这一数据则为22378.23亿元，同比下跌52.07%;安邦财险、劳合社、出口信用、阳光信用、中意财产同比跌幅均超三成，其中安邦财险3月同比下跌44.30%，劳合社实现同比跌幅40.46%。回顾来看，2017年原保险保费收入下滑最为严重的是外资险企劳合社，其全年原保险保费收入为1020.99万元，同比缩减15.91%。而在今年1月，劳合社原保险保费收入同比下滑47.00%，2月同比下滑幅度更是扩大到78.83%，已连续三个月同比呈现下滑趋势。

从环比数据来看，仅有八家险企呈现环比下跌趋势，其中，黄河财险、粤电自保、中原农险跌幅超九成，分别达到99.34%、98.31%、92.28%。三井住友、中意财产、阳光信用、安联财险以及乐爱金均出现不同幅度的下跌。

A股“入摩”在即，机构：纳入后中长期保险行业受益显著

从险资运用来看，今年一季度，保险业资金运用余额15.26万亿元，较年初增长2.3%。其中，银行存款2.02万亿元，占比13.22%;债券5.38万亿元，占比35.26%;股票和证券投资基金1.9万亿元，占比12.46%;其他投资5.96万亿元，占比39.06%。

从险资投向来看，据上海证券报报道，保险资金在一季度约增持5.57亿股、新进约25.09亿股，减持约5.12亿股，一季度险资净买入约25.54亿股。从配置方向来看，除了化工等周期股，险资更偏爱于公用事业、家用电器、传媒、农林牧渔、银行等大消费板块。

举例来看，蓝鲸财经查看发现，一季度中国人寿通过旗下分红账户增持农业银行2.66亿股，将其占比提高到0.28%，成为农业银行第七大流通股股东，此外中国人寿还分别通过传统账户增持工行银行2586.22万股、通过分红账户新进2.91亿股，共计占比0.19%;前海人寿增持北辰实业2117.35万股，自从去年三季度新进北辰实业后，连续两季共计增持6999.39万股，为北辰实业第四大流通股股东;平安人寿增持长江电力1594.59万股，共计持有长江电力9.88亿股，位列第三大流通股。

海通非银团队指出，十年国债收益率由前期3.5%回升至3.7%左右，利率趋势下行的担忧缓解，今年以来，十年国债收益率从前期4.0%左右高点，降至前期低点3.5%，引发市场对于保险公司投资收益率的担心。“目前债券收益率水平尚属保险公司可以接受的范围，若继续下降，有可能对投资端形成配置压力”。

从上市险企来看，今年一季度保险板块走势较为震荡，整体呈现下跌趋势，其中新华保险共计下跌35.09%居于首位，中国太保、中国人寿分别下跌19.04%、16.66%，中国平安下跌10.03%。随着一季报的披露，跌势或有缓和，最近一周四家上市险企均上行。

安信非银团队指出，四家上市险企归母净利润均实现同比较快正增长，且个险新单同比负增长低于预期，展望二季度，“预计上市险企个险渠道将更加注重代理人素质提升而非规模扩张，并注重发展长期保障型产品，业务结构调整带来的新业务价值率提升”，对于是否存在明显表现，则待观察。

基本面方面，今日凌晨，明晟公司公布一系列 MSCI指标的半年度审查结果，其中包括 MSCI 中国A股指数和 MSCI中国股票指数。据悉，此次有234只A股被纳入MSCI指数体系，其中包括中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、天茂集团等五家保险相关股票。本次纳入MSCI新兴市场指数的成分股将于6月1日正式生效，“入摩”将给A股带来中长期走强的动能。中信建投策略研究指出，距离A股成分正式纳入MSCI新兴市场指数不足1个月，其认为纳入初期对金融、医药与食品饮料等行业有所提振，中长期看电子、食品饮料、金属制品与保险行业受益最为显著。(蓝鲸财经 李丹萍)

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