证券时报网（）08月02日讯

公司发布 2017 年半年度业绩快报，实现营业总收入 15.97 亿元，同比增长 51.45%；实现营业利润 1.58 亿元，同比增长 99.36%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.54 亿元，同比增长 62.44%。其中 Q1单季度公司实现净利润 1.02 亿元，同比增长 78%， Q2 营业利润 1.03亿元，同比大增 152%。

业绩增长原因之一是今年公司小间距产能翻倍（从 800kk 到1600kk）， 取代台湾亿光成为全球最大小间距供应商，是利亚德、洲明等小间距龙头核心供应商之一，毛利率非常高，从公司 Q2 业绩可以看出公司营业利润增速快于收入增速， 随着小间距占比提升，公司盈利能力大幅增强； 预计 2017-2020 年国内小间距 LED 屏保持 40%的增速；鉴于海外市场尚未完全打开，空间广阔，今年或是海外小间距 LED 市场发展元年，预计海外市场 17-20 年增速为 96%。到 2018年，全球小间距 LED 市场预计为 120 亿， 2017-2020 年市场复合增速为 70%。

LED 照明应用渗透率的提升驱动了 LED 封装市场成长，是业绩剧增的另一原因。 据 DIGITIMES 资料， 2016 年 LED 照明的渗透率已达到36%，LED 照明渗透率还远称不上高。根据前瞻产业研究院发布的《 LED照明产业市场前瞻与投资分析报告》 显示， 到 2020 年末 LED 照明渗透率会达到 60%，全球 LED 照明市场规模将达 425 亿美元，2016-2020年市场复合增速为 13%。

白光LED封装方面， 公司作为白光LED国内前三大白光封装企业将受益于市场集中度的提高，今年公司亦有扩产计划继续抢占市场份额。 在LED产业链布局方面， 向上游，公司两大芯片平台子公司： 亚威朗与国星半导体的芯片业务今年有望随着LED芯片市场逐步回暖实现扭亏为盈。向下游，广晟入驻打通中下游封装（国星）、应用（佛照）产业链。

公司小间距LED封装业务持续发力， 公司定增扩产把握市场领先地位。 基于未来对小间距的爆发需求、 中高端白光封装的稳定需求， 我们首次给予国星光电（002449.SZ）以“增持”评级。

【风险提示】

外围市场大幅波动风险；创业板系统性风险；下游行业销售整体下滑明显。

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