证券时报网（）08月02日讯

公司上半年营业收入 30.28 亿元，同增 22.9%，归属上市公司股东净利润4.04 亿元，同增 23.6%，扣非后净利润 3.99 亿元，同增 25.4%， EPS 0.76 元。

毛利率小幅下滑，财务费用同比增加

上半年销售毛利率 42.13%，同比下降 1.3 个百分点。继电器毛利率43.74%，同增 0.2 个百分点，电气产品毛利率 34.01%，同比下滑 1.65 个百分点，其他产品毛利率 16.76%，同比下降 2.36 个百分点。

费用控制保持良好，销售费用率为 4.77%，同比降低 0.4 个百分点，管理费用率为 13.8%，同比基本持平，财务费用率为 0.7%，同比 1.2 个百分点，主要原因是美元等外币汇率变动影响导致财务费用明显增加。

继电器业务全面开花，家电、汽车、工控产品超额完成半年增长目标

继电器业务保持快速增长，上半年实现收入 26.96 亿元，同增 22%。细分产品市场出现分化， 通用继电器、 汽车电子、工控产品超额完成半年业务目标，其中：通用继电器受益国内家电市场繁荣景气，发货金额增长40%以上，内销增长超过 50%；汽车继电器覆盖大部分国产品牌和主要美系、德系、韩系整车企业， 有望持续快速增长；工控产品进入收获期，施耐德、 ABB 等客户订单及安全继电器等新品取得较快增长。

电力继电器业务增长低于预期，主要是国网智能电表招标量大幅下滑，南网招标项目延后，出口业务尽管快速增长，但不足以弥补国内市场不利影响；高压直流继电器受新能源汽车产业不景气影响， 同比小幅增长， 公司拥有业内优质标杆企业客户， 二季度订单环比改善，预计全年快速增长。

新产品销售取得突破，未来业务增长可期

前期开发的低压电器产品稳定增长。 年初，公司将氧传感器、真空泵、真空灭弧室等产品导入市场， 销售取得突破，有望成为新的业务增长点。

维持买入评级， 上调目标价至 50 元

鉴于公司通用、汽车继电器业务增长超预期，我们上调 2016-2018 年盈利预测，预计净利润 7.79/9.77/11.65 亿元， EPS 1.46/1.84/2.19 元，同增 34%/25%/19%， 上调目标价至 50 元。

风险提示： 家电、汽车市场景气低于预期；国内智能电表招标低于预期。

本站部分文章来源于网络，版权属于原作者所有；如有转载或引用文章/图片涉及版权问题,请联系我们处理!