3月30日，国务院办公厅转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称证监会《意见》）。证监会同时发布了《关于修改<首次公开发行股票并上市管理办法>的决定》和《关于修改<首次公开发行股票并在创业板上市管理办法>的决定》并向社会公开征求意见，明确了相关了相关配套政策安排。

一时间，市场展开了对“中国版CDR”、“独角兽企业A股上市”的热烈探讨。对此，专业人士有何评价？《每日经济新闻》记者在30日晚和今日（3月31日）凌晨进行了采访。

有利于资本市场服务实体经济

3月30日深夜，经济学家宋清辉在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，他个人认为，推出CDR等同于为注册制改革逢山开路、遇河搭桥，或有可能因此开辟出一条“包容性和适应性”的新路子，并为最终推出注册制打下坚实的基础。

宋清辉认为，此次国务院下发CDR试点意见意义重大：一是有利于激活大约5000亿美元左右的独角兽市场，为A股市场带来巨大增长潜力；二是有利于资本市场更好地服务实体经济，一些对我国经济社会发展影响较大的企业，将借力CDR得到更快更好的发展；三是符合新时代下“国家战略”和“发展新经济”的新要求，也是中国资本市场国际化的关键。

宋清辉称，在监管层对新业态新模式的大力支持下，一旦CDR正式实行，无疑将给A股市场带来影响，这些影响体现在：

第一，造成中概股在A股出现估值溢价，因为市场资金很可能会抛弃当前相关个股，转而追逐“独角兽”。

第二，给当前市场关注的A股中小创成长股带来冲击，多数中小创标的或将面临挤泡沫压力。

第三，投资机构整体配置比例将会出现变化，或偏向“独角兽”。但由于前期规模较小，预计相关的影响整体可控。

宋清辉认为，在他看来，总体而言，CDR的实行带给A股市场的利大于弊，不但整个新经济板块的估值进一步抬升，而且有利于A股的长远健康成长。特别是那些具有业绩支撑的受益独角兽上市的公司、龙头券商，以及A股已上市的新经济细分领域龙头三大板块将迎来投资机会。

投资者应避免盲目追逐、在热点中“踩坑”

记者注意到，根据证监会《意见》的要求，试点企业在境内发行股票或存托凭证，也需要经过发行审核委员会依法审核申请，而之后的相关发行、上市和交易等行为，则均纳入现行证券法的规范范围。

今日（3月31日）凌晨，独立经济学家徐阳对《每日经济新闻》记者表示，对于独角兽企业，监管需要积极、交易需要更加理性，这是在预期之中的。此前某互联网企业回归A股，股价出现较大波动，引发投资者担忧。出现这个案例之后就引人思考，因此对于独角兽企业也需要合理、积极的监管。

那么，之后独角兽企业上市后，可能存在哪些风险？投资者应如何理性对待？

徐阳认为，在独角兽企业上市之后，广大中小投资者要远离进行短期炒作的不良投资文化，避免盲目追逐、在热点中“踩坑”。A股投资者仍然存在炒新、炒小、炒重组的风气，一次成功的重组往往可能带来N个涨停板，透支股价，造成漫长的阴跌。这种现象非一日之寒，要从改革市场生态入手，所以，监管层加强交易所一线监管是非常有必要的。

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