送转股的“利好”紧跟着股东减持计划的“利空”，山河药辅的这一“套路”引发中小投资者用脚投票。

上周五，山河药辅披露股东减持预告，公司于近日收到包括第二、第三大股东及多名董事或高管的《关于减持股份计划的通知函》，上述股东计划6个月内合计减持公司股份不超过700万股，占公司总股本的7.54%。当天，山河药辅股票低开，收跌7.36%，一天之内市值缩水1.89亿元。

此前，山河药辅刚于4月25日披露分配预案，经公司控股股东尹正龙提议，董事会审议通过分配预案：以截至2017年底的总股本9280万股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

翻看年报信息，山河药辅去年业绩并无明显增长。

2017年，公司实现营业总收入3.39亿元，较上年增长18.49%，但由于部分原料采购价格上涨等因素影响，公司去年的净利润为5034万元，仅较上年增长3.18%，而扣除非经常性损益后的净利润为4075万元，较上年还下降了5.67%。不过，公司仍坚持推出“10转5派2元”的分配计划，股价因此曾有上涨。

一个月后，“套路”上演。山河药辅5月25日披露：近日收到第二和第三大股东，以及任公司董事和/或高管的潘立生、朱堂东、胡浩、宋道才发来的《关于减持股份计划的通知函》，上述股东及高管计划6个月内合计减持公司股份不超过700万股，占公司总股本的7.54%。

其中，第二大股东计划减持不超过6%的股份，包括6个月内以集中竞价交易方式减持不超过185.60万股（占总股本2%）；以大宗交易方式减持不超过371.20万股（占总股本4%）。

在2017年年报披露启动前夕，证监会已对上市公司借高送转“掩护”股东减持的行为打过“预防针”。2017年12月初，证监会新闻发言人高莉在例行发布会上表示，“送转股”本身是公司根据自身状况实施的自主行为。

但是，部分公司将“高送转”作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，并常常伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，不仅严重损害了中小投资者的合法权益，还破坏了资本市场的“三公”原则，对此需要从严监管。

她表示，证监会将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势，加大对上市公司推出“高送转”方案的问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动，加强对“高送转”上市公司的现场检查。

记者估算，如果本次送转完成，从近三年来看，公司总股本将从4640万股增至13920万股，股本扩张200%，而公司上市后三年（2017年度对比2015年度）的净利润只增长了13.7%，相对上市前（2017年度对比2014年度）的净利润也只增长了50%不到。

可见，山河药辅股本扩张的速度远高于净利润增长速度。

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