近年来A股市场结构化行情突出，让以分散投资为主的量化基金投资举步维艰。不过，随着近期市场出现调整，此前强势的“一九行情”现象逐渐消失，市场热点开始散乱，这反而让许多量化基金看到了希望。

　　上海某量化基金的基金经理向记者表示，今年前几个月量化基金表现不佳，主要原因在于“一九行情”下小市值因子失效，多数量化基金的投资组合在中小市值股票上均有所暴露。而三季度以来市场热点逐步扩散，更适合量化模型捕捉市场机会，量化基金大展身手的机会或将到来。

　　冰火两重天

　　A股市场今年严重的两极分化现象，也体现在量化基金身上。

　　数据显示，截至12月13日，主动型量化基金今年以来的业绩分化十分突出。排名首位的量化基金今年以来的收益率达到33.86%，而排名末位的量化基金今年以来亏损幅度则达到23.46%，二者的差距高达57.32个百分点。

　　统计数据同时显示，纳入统计的量化基金中，截至12月13日，今年以来获得正收益的量化基金有41只，而同期出现亏损的量化基金数量也达到30只，分化非常明显。这也颠覆了投资者对量化基金的印象。

　　业内人士表示，以往的量化基金宣传中，着力于模型选股规避人性弱点、通过对冲降低投资风险等内容，让很多投资者误以为量化基金是低风险投资品种，但在近年市场的波动中会发现，量化基金也存在明显的结构性差异，由于模型不同，或者核心因子不同，以及投资对象的风格不同，会带来较大的业绩差异，这需要引起投资者的重视。

　　事实上，A股今年的“一九行情”也直观地反映在了量化基金上。从业绩表现来看，以蓝筹股为主要投资对象的量化基金，业绩表现十分强劲，特别是某只跟踪50指数的量化基金，其业绩远超主动型量化基金最高33.86%的收益率。而以中小市值股票为建模对象的量化基金，则在今年成长股泥沙俱下的行情中，受损严重，其降低投资风险的功能并未得到体现。

　　企盼否极泰来

　　虽然近年来受行情风格影响，量化基金的表现不尽如人意。不过，随着四季度以来市场极端行情逐渐淡出，热点变化更为频繁，许多量化基金对未来的乐观情绪也有所提高。

　　，银河证券，截至日期：2017-12-15

(原标题：“一九行情”淡出 量化基金静待“冬去春来”)

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