继10月份全线放缓后，11月金融数据强劲反弹，M2增速也从上月的历史低位出现回升。

12月11日下午，中国央行公布的11月份金融统计数据显示，11月新增人民币贷款、社融规模以及代表广义货币流通量的M2货币增速纷纷超出预期。其中人民币贷款规模较10月份数额更是接近翻番，站上万亿元关口！社融增量也较上月大增5000亿元。

人民币贷款远超预期 较上月几乎翻番

当月人民币贷款增加1.12万亿元，远超预期的8000亿元，更是较10月6632亿元规模大增4568亿元，接近翻番，和去年同期相比多增3281亿元。

分部门看，住户部门贷款增加6205亿元，其中代表个人住房贷款的中长期贷款增加4178亿元，短期贷款增加2028亿元。

非金融企业及机关团体贷款增加5226亿元，其中，短期贷款增加197亿元，中长期贷款增加4275亿元，票据融资增加385亿元；非银行业金融机构贷款减少169亿元。

中金固收研究团队认为，11月贷款增量达到1.12万亿，超过市场预期，主要是政策性银行在11月份加大了信贷投放，这些信贷投向了棚改和扶贫领域。

中金表示，从数据来看，整体融资需求依然不弱，尤其是居民房贷和房地产开发商的融资需求维持高位，而城投平台融资需求虽然有一些放缓，但尚不算很明显。

国务院发展研究中心金融研究所王洋则评论称，从11月新增信贷等数据来看，中国经济看样子是稳住了。现在去杠杆还在延续，强监管是常态，货币政策上不应再进一步收紧。当然如果这个月美国再加息，中国央行可以在公开市场逆回购和MLF利率等指标上随行就市。

王洋同时强调，中国央行今年以来一直维持着金融去杠杆强监管的基调没有松，预计未来一段时间内，流动性供给仍将以不出大的风险为底线，保持紧平衡。

M2增速出现回升

11月代表广义货币流通量的M2货币供应增速从10月的记录低位8.8%水平反弹，录得9.1%，好于预期的8.9%；

交通银行金融研究中心认为，10月M2增速大幅回落主要是财政存款超预期增加的短期因素所致，而11月财政存款小幅减少，M2增速环比回升也符合预期。

狭义货币M1货币供应同比12.7%，预期13%，前值13%；流通中货币M0货币供应同比5.7%，预期6.3%，前值6.3%；

11月M1、M2剪刀差由上月的4.2%缩窄至3.6%，为连续第二个月收窄。

社融增量远超预期

11月份社会融资规模增量为1.6万亿元，远超预期以及前值1.04万亿元，但比上年同期少2346亿元；

其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元；

委托贷款增加280亿元，同比少增1714亿元；信托贷款增加1434亿元，同比少增191亿元；未贴现的银行承兑汇票增加15亿元，同比少增1156亿元；企业债券净融资716亿元，同比少3143亿元；非金融企业境内股票融资1324亿元，同比多463亿元。

民生银行研究院宏观分析师王静文表示，11月新增社融达到1.6万亿元，在人民币贷款同比多增2965亿元的前提下，新增社融比去年同期少2346亿元。主要原因在于表外融资和直接融资的低迷。委托贷款、信托贷款和未贴现银承都出现了同比少增，表现出明显的表外转表内的趋势。而债券融资也由于11月份债市走熊而出现了同比下降。

“总体来看，虽然新增信贷远超市场预期，但主要是由强监管背景下表外融资向表内转移所致，而债市融资受到市场利率走高的压制仍然低迷，导致整体社融出现了同比少增，因此金融对实体经济的支撑作用并不显著。11月经济会有所企稳，但回落态势预计仍然难以扭转。”王静文称。

文章来源 : 一牛财经

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