最近几个月油价录得不错涨幅，因受到OPEC减产协议提振，且原油库存有所下滑。然而，路透专栏作家John Kemp指出，对冲基金经理已开始对原油及油品价格6月以来的较大涨幅进行获利了结，他们认为，目前油价涨势已失去动能，库存显现企稳迹象。

对冲基金减持原油净多仓

截至12月5日当周，投资组合经理将挂钩石油价格的五大主要期货和期权合约合计净多仓减持3,400万桶的量。根据对监管机构及交易所公布的仓位数据的分析，净多仓已降至11.20亿桶，自前一周创纪录的11.55亿桶回落。

原油及油品总体多空仓情况图表

其中多仓降幅最大的当属美国取暖油和汽油，这两种油品的净多仓近几周均触及纪录高位。

取暖油净多仓减少1,300万桶至6,100万桶，自前一周创纪录的7,500万桶回落。多仓减少900万桶，而空仓增加400万桶。

汽油净多仓减少800万桶，之前两周则是分别减少300万及700万桶，从11月14日创下的纪录高位1.25亿桶降至12月5日的1.07亿桶。

净多仓减少的主因在于多仓持有者的获利了结，而非对冲基金建立新空仓。

欧洲柴油也有同样的现象，这部分并未包含在五大主要石油合约的分析之中。柴油净多仓下滑超过110万吨至1,470万吨，其中多仓减少90万吨，空仓则是增加20万吨。

原油方面则呈现不同的样貌。布伦特及西德克萨斯中质油(WTI)的净多仓皆小幅减少，但减少的原因是空仓增加，而不是多仓获利了结。

原油仓位显示油价呈现下行倾向

6月至11月中旬期间，汽油和馏分油带动原油价格上涨，现在油品获利回吐导致原油涨势停滞。

即使近期获利回吐之后，对冲基金对原油和油品的投资配置仍然很不均衡。对冲基金经理所持原油和油品合约的多仓与空仓之比超过7比1。部分合约的仓位失衡更为严重，布伦特原油的多仓与空仓之比超过11比1。

尽管供需和库存等基本面因素显示油价倾向于上行，但仓位显示油价仍呈现坚定下行倾向。原油价格似乎将维持区间波动，直到这种紧张状态解除，无论是朝哪个方向。

油品库存显现企稳迹象

美国能源信息署（EIA）最新数据显示，美国至12月1日当周EIA原油库存下降561万桶，远超预期的下降250万桶。至此，美国原油库存已经连续三周录得下降。

然而汽油及馏分油库存过去两周趋稳，因美国等地加工量庞大，这驱散了先前有关库存下滑的一些疑虑。

目前市场正在等待将于北京时间周三晚间23:30公布的美国EIA原油库存数据，料将为油价走势提供进一步指引。

文章来源 : 一牛财经

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