受特朗普税改及美联储加息利好提振，美元近期涨势不错。上周曾上涨超过1%,创下10月底以来最大单周涨幅，但是今年迄今为止仍累计下跌了逾1%。很多分析师都认为，美元将在新的一年恢复强势。但是美元走强的路上将会遇到多重阻力。

美元指数周线图

一方面，美联储与其他发达市场国家央行之间的利率差异扩大将支撑美元继续走高。毕竟美联储的点阵图显示2018年将加息三次，而欧洲央行现在仍然忙于缩减购债，日本央行至今还未做出官方紧缩政策。

尽管如此，美元明年还是要面临诸多麻烦。

日元

过去几周，日本央行官员频频发表关于量化宽松（QE）的负面影响的讲话，市场预期日本央行可能正在考虑放弃超级宽松的货币政策。市场预计日本央行利率政策以及收益率曲线控制政策将发生改变，尽管变化非常的小，也将支撑日元在明年走强。

摩根士丹利一篇外汇报告中称，全球再通胀可能会推高日本通胀率到一定程度，日本央行最终可能会决定通过收益率曲线管理削减非常激进的宽松政策，允许日本政府债券收益率曲线变陡。

日本国债收益率上升，而美国国债收益率曲线正趋于平坦，这些将导致日本投资者们将更多的资金留在国内，从而支撑日元。
摩根士丹利分析师写道，明年晚些时候，全球风险偏好料将发生转变，从而支撑避险日元的需求。

野村证券资深外汇策略分析师Mazen Issa表示，美元/日元明年可能会跌至104，反映了日本央行可能会在货币政策上进行微小的调整。

欧元

欧元今年的看涨情绪可能会延续至明年。2017年，欧元兑美元上涨了13%，主要是受欧元区经济增长强劲提振，欧元区经济正在追赶美国的经济增长步伐。野村证券资深外汇策略分析师Mazen Issa表示，欧元区经济明年将继续支撑欧元走强，此外，由于欧元今年表现突出，央行等会在储备货币中增加欧元份额，这也将支撑欧元走强。鉴于央行储备货币买入量一般会非常巨大，将为欧元创造非常稳定的支撑基础。

欧元也不是就没有风险，英国退欧谈判最终结果、意大利5月选举等都将对欧元不利。法国外贸银行策略师 Joseph Lavorgna表示，政治稳定和政治势头是欧元区以及欧盟的未来的关键。所以需要作出大胆的决定，坚持政治一体化的既有路线。

通胀及政策失误尽管发达国家消费者物价通胀指数今年一直保持低位，令货币政策正常化的道路充满疑虑，但是市场仍然担心通胀可能会在2018年突然过快走高。如果发生这种情况的话，央行们将被迫加快紧缩步伐，增加政策错误的风险。

荷兰银行首席经济学家Han de Jong表示，紧缩政策较市场预期更为激进，可能会损害经济增长。

野村证券资深外汇策略分析师Mazen Issa表示，我们预计明年美联储将在第二季度加息一次，然后在第四季度加息一次。

另外一个不确定因素是特朗普政府的税改政策。特朗普税改政策包括一项海外资金汇回条款，可能会导致资金流回美国。法国外贸银行报告中指出，在参议院和众议院就税改法案的具体内容和实施达成协议之前，我们无法进行确切的判断。

文章来源 : 一牛财经

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