美联储今年已经升息两次，而且市场已经普遍预期美联储将于本次FOMC会议加息，所以市场已经计入了今年加息三次的影响。但是美元今年不仅没有大涨，还跌了很多，跟年初市场一致看好大相径庭。所以，展望未来，虽然美联储会继续加息，只要仍然以渐进的步伐加息，没有加快加息步伐的话。加息对美元的提振作用有限。未来美元走向如何，还是要看美国税改推进情况。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师表示，尽管美国在年底前达成协议的可能性有所提高，但美国税收改革的最新进展并未给市场留下深刻印象。

美元仍然疲软，最近几周我们最新的资金流显示了对冲基金和现金买入欧元/美元。利率市场还没有进一步提高美联储的加息幅度，而这条曲线实际上已经进一步趋于平缓。在我们看来，共识是税收改革并不重要，这与我们在最近的客户会议上的调查数据和反馈是一致的。美银美林报告指出，相比之下，我们一直认为，美国的税收改革是一项重大交易，并将在2018年初支持美元。原因如下：

1.它包括了大量的财政刺激措施。目前的计划在未来十年将增加1.4万亿美元赤字。实际上，考虑到乐观的增长假设，情况可能不止如此。我们的经济学家预测，到2018年和2019年，国内需求的增长将使2018年和2019年实际国内生产总值（GDP）年增长率提高0.3到0.4个百分点。这是在美国经济已经达到充分就业的同时，已经缩小了产出缺口，而且处于增长潜力之上。我们的经济学家预计，明年美国的通货膨胀率将达到2.3%，而税收改革将带来上行风险。

2.这可能会导致美联储加息。即使没有税收改革，我们预计美联储明年将会加息三次，与点状图一致。随着税收改革，美联储明年可能会加息4次甚至5次。市场仍然只定价美联储在2018- 2019年加息3次。

3.它应该引起巨额利润回流。税改后，海外现金只需缴纳较低税率，美国公司没有理由不把这笔钱汇回国内。此外，我们认为，未来海外利润获得美国零税率后将导致该现金利率的永久遣返。其中一部分资金将转换为美元，部分资金将转入资本支出。

美银美林表示，在我们看来，风险是不对称的。人们可以讨论上述的细节和数字估计，但市场似乎几乎没有定价。否则，我们无法解释为什么利率和外汇在上周参议院投票后没有什么反应。一年前市场对税收改革的影响反应过度，但现在反应不足。在我们看来，真相就在中间。我们预计美元明年年初会走强，因为市场在卖出谣言后买入税务改革的事实。

文章来源 : 一牛财经

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