经济观察网 记者 胡艳明  股价闪崩、出售资产、修改业绩……上市公司贝因美（002570.SZ）的一系列变动引发市场关注，由此也引来监管层的问询。

7月29日，贝因美回复深交所关注函，答复了股价跌停以及修改业绩的原因。就在两周之前，贝因美发布中报业绩修正公告，预计2017年上半年实现净利润为亏损3.5亿元至3.8亿元。修正报告与之前预告盈利2000万元-5000万元的差距较大，引发监管机构及投资者关注。

而且这也非贝因美第一次修正业绩。记者统计发现，自2014年至今，贝因美针对半年业绩与年度业绩发布过修正公告6次，仅2014年年度业绩未进行修正。

已连续亏损一年半

贝因美在2017年一季报中对2017年上半年业绩进行了首次预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比扭亏为盈至2000万元~5000万元。仅三个月后，贝因美再次发布修正公告。

从盈利到巨亏，前后金额相差近4亿元。贝因美对于此次业绩变化的原因解释为，主要因为配方注册未在预期时间发布，奶粉新政配方注册过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道商审慎观望，导致当期销售少于原预计，致使归属于上市公司股东的净利润出现了亏损。

而这已经不是第一次将亏损问题归咎于配方奶粉注册制。2016年年报显示，2016年度贝因美亏损7.8亿元。彼时公司给出的亏损原因是：假奶粉事件、奶粉新政配方注册制影响冲击下，虽然公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩下滑剧烈，公司经营业绩出现较大亏损。

贝因美在行业对标时曾选取过伊利和合生元的奶粉进行对比。若考虑到配方奶粉注册制的影响，伊利在2016年年报中，奶粉及奶制品收入54.5亿元，同比增长9.15%；合生元集团婴幼儿营养及护理用品销售收入微幅下降3.7%，两者均未反映出配方奶粉注册制对公司利润产生致命影响。

合生元方面解释称，2016年6月国家食品药品监督管理总局颁布了《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》限制企业配方数量，以加强婴幼儿奶粉的质量监管。众多企业为去库存而降价促销，使竞争进一步加剧，合生元集团婴幼儿营养及护理用品销售收入微幅下降3.7%。

乳业分析师宋亮对经济观察网表示，贝因美对配方注册制把握有时间偏差。“近半年，其通过现金回收市场留货，以稳住产品价格。同行业相比较来说，伊利、合生元等企业在产品价格控制方面表现比较好，未造成市场混乱，而贝因美从2015年开始市场留货比较大，现在贝因美想把包袱去掉，造成业绩下滑。”

拟出售资产自救

2016 年，贝因美实现净利润亏损7.81 亿元，若 2017 年继续亏损，公司股票交易将被实施退市风险警示。

对此，深交所向贝因美发出关注函，询问应对措施。贝因美在回复中称，“受即将出台的配方奶粉注册制的影响，整体行业发展将更加规范化、秩序化，行业将迎来拐点，经营环境有利于贝因美等国产品牌的发展。”

贝因美称将配合政策要求和市场需求，充分用好配方注册制的市场提振作用，通过优化品类组合、推进渠道建设、强化媒介推广、精准客户服务，充分发挥生产工厂布局和产能的优势，加强产业上下游合作，提高工厂资产使用效率，增收增效；盘活资产，如：乳业上游资产将出售贝因美集团公司等，公司将尽全力努力实现全年扭亏为盈。

出售资产的消息传出或引发7月11日股票跌停，随后贝因美发布公告临时停牌，称其在筹划向控股股东贝因美集团等关联方出售重大资产。

兴业证券食品饮料行业分析师陈嵩昆认为，目前国内主要婴幼儿奶粉厂商均以申请配方注册，预计第一批名单将在二季度末或三季度出炉，公司大概率或第一批通过。随着注册制逐步明朗，行业不确定性将显著降低，有利于市场竞争恢复合理秩序，渠道也有望恢复正常库存和周转。同时二胎新增需求也有望逐步显现，行业下半年出现拐点的几率较大。

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