唯品会投入腾讯怀抱，与京东一起对抗淘宝天猫。中国电商两极化竞争格局更加明显。

在12月18日唯品会（NYSE：VIPS）发布的公告中，公司与腾讯控股有限公司（00700.HK），京东集团（Nasdaq： JD）签署联合投资协议，腾讯和京东将以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元。

左起：唯品会创始人兼总裁洪晓波、腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾、京东董事局主席兼首席执行官刘强东、唯品会董事局主席兼首席执行官沈亚、腾讯总裁刘炽平。来源：刘强东在交易完成后发在今日头条个人号上的图

腾讯和京东将分别斥资6.04亿美元和2.59亿美元，购买价格为每股A类普通股65.4美元，相当于每份唯品会美国存托股份（ADS）13.08美元。交易完成后，腾讯和京东将分别持有唯品会7%和5.5%的股份。京东此前持有2.5%的唯品会股份。

三方同时宣布达成战略合作伙伴关系。根据协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口。京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

唯品会是中国第三大电商，但是从规模上来说，与前两名阿里和京东都相差甚远。唯品会的股价在很长一段时间都很低迷，此次交易宣布后，美国当地时间12月18日盘前（截至4时30分），唯品会股价暴涨36.85%至11.55美元。

交易价格溢价55%

值得注意的是，此次交易价格较上周五收盘价格溢价约55%。

电商分析师李成东在接受澎湃新闻记者采访时表示，唯品会在二级资本市场的价值是被低估的，唯品会市值在2015年4月达到历史最高点178.79亿美元，而上周五收盘市值只有49.09亿美元，萎缩了一半还多。此外，此次并非纯财务投资，而是战略入股，所以溢价幅度较高。

唯品会方面则对澎湃新闻记者表示，“资本市场不理性是常态，不能以股价评判企业价值。唯品会此前股价被资本市场极其严重低估，主要是因为金融和物流部分估值未被纳入估值体系。”

唯品会正在打造电商+金融+物流“三驾马车”战略布局，其复购率、盈利状况等数据都尚可。

但是面对几大巨头，唯品会在流量、自建物流方面都急需资金和资源的支持。

电商行业不同于其他互联网公司，需要在仓储、物流方面构建优势化的重资产。唯品会称，物流、仓储方面的投入，会促进用户体验和电商运营效率的提升，公司在自营仓库效率、成本控制都明显优于第三方。

不过，对于引进腾讯、京东战略投资，唯品会称更多是出于资源互换和战略协同，和重资产模式无关。

刘强东称“一起面对不正当竞争”

本次交易宣布后，刘强东在今日头条个人号发出一张三方高管举杯庆祝的照片称，“面对行业垄断和二选一等不正当竞争，我们在一起！”

京东与唯品会的合作有迹可循。早在7月12日，唯品会首次站队京东，联合发表“抵制不正当竞争行为的声明”，称天猫利用其市场垄断地位，以各种方式要求商家签署“独家”协议，并从京东和唯品会等平台退出，否则很难得到资源支持，甚至存在遭遇处罚的危险。

当时大家对天猫和京东之间的恩怨情仇已经见怪不怪了，但令人意外的是，唯品会开始和京东“一个鼻孔出气”。

唯品会和京东虽然有着相似的运营模式：高占比的自营业务、且双方都非常重视时尚领域的拓展，但是从体量上来看，并不构成特别竞争关系，双方过往也没有激烈交锋。

据中国电子商务研究中心发布的《2016年度中国网络零售市场数据监测报告》，2016年中国B2C网络零售市场，天猫在市场中的份额占比为57.7%，京东以25.4%份额紧随其后，唯品会的市场份额为3.7%，保持第三。

显然，京东拉上“老三”一起对抗天猫意图明显。

在京东的一份声明中，刘强东表示，京东还看中了唯品会在闪购电商和服饰品类的优势，以及服务女性消费者的能力。

京东历来以3C家电品类为强项，男性消费者居多，而淘宝天猫则以服饰为强项，女性消费者居多。在过去一年，京东将服饰品类提升到战略高度，与阿里竞争中火药味极强。与唯品会合作，则能在用户结构上形成互补，并延展在服饰品类的广度和深度。

“唯品会也和阿里接触过”

一位知情人士向澎湃新闻记者透露，唯品会还和阿里巴巴洽谈过，这可能也是令腾讯“紧张”并最终促成腾讯投资唯品会的原因。

腾讯与阿里巴巴在多个领域展开直接竞争，包括移动支付、文化娱乐、本地生活服务、新零售等。延续一贯的策略，腾讯自己不做电商，而是通过战略入股京东、美团点评、58赶集、拼多多、每日优鲜等公司，合作布局电商板块。在上周，腾讯刚刚宣布42.15亿元入股线下零售巨头永辉超市5%的股份。

分析人士认为，入股唯品会，可以强化腾讯的电商变现能力，打造线上线下的、健康并且多元的零售生态体系。

据唯品会递交给SEC的2016年年报数据显示，截至2017年3月31日，前两大股东沈亚持股为14.1%，洪晓波持股为7.6%。

随着此次唯品会发行了10%的新股，沈亚持股降至12.81%，洪晓波持股6.9%。腾讯持股7%，京东持股5.5%。这意味着，腾讯将取代洪晓波成为唯品会第二大股东，京东则为第四大股东。

由于腾讯也是京东的最大股东，持股18.1%。此次三方结盟，意味着唯品会正式加入腾讯的投资圈。腾讯和京东最近在流量、数据、支付方面都结成联盟，与阿里巴巴展开更大竞争。

相比阿里的投资风格，唯品会不用担心被腾讯投资后可能会被全盘收购的境地。

根据三方达成的协议，新增发的股份将有2年锁定期，在锁定期内，腾讯将获得1席唯品会董事会席位，京东将获得唯品会董事会观察员身份。2年锁定期结束后，只要腾讯拥有唯品会12%的股份或跟唯品会另行约定的股份比例，京东拥有唯品会8%的股份或跟唯品会另行约定的股份比例，就继续保持各自董事会和观察员席位。

唯品会表示，按照唯品会的AB股规则，沈亚所持股票属于B类普通股，其1股拥有10票的投票权，而除沈亚之外的其他股东所持股票属于A类普通股，其1股只有1票的投票权。所以，这次交易后沈亚不仅仍是唯品会第一大股东，并且仍然持有近60%的投票权，唯品会仍是一家沈亚可以完全掌控的公司。

“未来是属于生态的，只有开放合作才能共赢。”唯品会在说明中表示。

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